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银行行业2017半年报综述:息差企稳走阔;拨备计提是二季度业绩最大贡献因素

发布时间:2017-09-03    研究机构:国金证券

2017年上半年上市银行整体业绩情况

上半年上市银行整体净利润同比增长4.92%,略超市场预期。25家上市银行上半年归母净利润同比增4.92%,增速较16年和1季度分别提升了3.1个和2.1个百分点;其中上半年拨备前利润同比增2.09%,增速有所下降。上半年业绩高增长主要是资产质量改善下拨备计提明显下行反哺利润。其中城商行业绩增速依然领跑,大行业绩提升则最明显。具体银行来看,业绩增速居前三位的是贵阳(+23.27%)、南京(+17.03%)和宁波(+15.12%)。

二季度业绩贡献拆解:拨备计提是业绩增长最大的正贡献因子;净息差仍是最大负向贡献因子,但负贡献较一季度已明显下降。上半年规模、净息差和拨备计提对业绩的贡献分别是6.59%、-10.92%和4.41%。其中2季度净息差对业绩的贡献是-7.45%(VS 1季度-15.78%),净息差对业绩负向冲击下降;拨备计提对业绩的贡献是+11.40%(VS 1季度-0.81%),拨备计提成为最大正向贡献因子。

半年报看点

二季度净息差整体企稳走阔,净利息收入增速反弹提升;个股息差表现分化。2017年第2季度上市银行整体按期初期末余额计算的净息差为1.92%,同比收窄15bps,环比1季度提升2bps,息差企稳走阔。其中大行和农商行2季度息差分别提升5bps和6bps,股份行和城商行则分别收窄3bps和13bps。受益于整体息差企稳,上市银行的净利息收入同比增4.29%(VS 1季度-2.36%),净利息收入反弹提升了6.7个百分点。

资产质量延续改善,不良压力减轻。2017年6月末上市银行整体不良余额较1季度末增长0.87%,增速放缓;整体不良率为1.64%,较1季度末下降3bps;其中大行和股份行不良实现双降。同时,不同类型银行关注和逾期贷款均实现双降,资产质量压力减轻。具体来看,2季度6家上市银行不良实现双降,15家关注实现双降,12家逾期实现双降。

降杠杆引发资产负债扩张放缓以及结构调整,业务回归传统存贷业务。2季度资产扩张放缓,其中7家银行缩表,大行扩张速度继续领先。上半年银行压缩同业负债,加大信贷投放,尤其是零售贷款;上半年贷款扩张7.32%,高于资产4.14%的扩张速度,其中个贷增长8.35%;上半年同业资产压缩9.01%,2季度投资类资产压缩0.78%。负债端,2季度存款增长放缓,其中6家银行存款2季度收缩;上半年银行通过发行标准化同业存单替换同业负债,同业资产大幅压缩,应付债务实现较好增长。

投资建议

上半年上市银行整体业绩增速略超市场预期。上半年息差企稳走阔带来净利息收入实现较好增长;资产质量延续改善,关注和逾期均实现双降,资产质量压力减轻。银行经营战略由规模扩张带动向优化资产配置提高效率转变,2季度7家上市银行出现缩表;银行积极调整资产负债结构,业务逐步向传统存贷业务回归。整体上,我们认为中报对之前的市场预期基本做到了支撑,未来估值的提升将来自经济对行业基本面的持续边际改善的推动。维持板块买入的投资评级,建议重点关注:兴业银行、中国银行、宁波银行、中信银行(601998)、招商银行、平安银行。

风险提示:经济持续低迷,信用风险集中暴露;市场系统性风险等。

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